O Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) acredita que as economias emergentes continuam resistentes aos efeitos da crise financeira, mesmo que suas taxas de crescimento j\u00e1 n\u00e3o sejam t\u00e3o robustas quanto indicavam proje\u00e7\u00f5es passadas.<\/p>\n
Em uma an\u00e1lise divulgada nesta quinta-feira, os economistas do Fundo argumentam que a fortaleza desse grupo de economias, embora tenha sido ajudada por fatores conjunturais, tamb\u00e9m reside em causas mais profundas: est\u00e1 ligada \u00e0 ado\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas econ\u00f4micas acertadas e, em linhas gerais, se deve a fatores mais duradouros.<\/p>\n
“A resist\u00eancia das economias emergentes e em desenvolvimento n\u00e3o \u00e9 recente. Resulta de ganhos consistentes em desempenho ao longo das duas \u00faltimas d\u00e9cadas”, concluem os pesquisadores, em um novo cap\u00edtulo do relat\u00f3rio Panorama Econ\u00f4mico Mundial (World Economic Outlook).<\/p>\n
As conclus\u00f5es alimentam o debate sobre a capacidade dos pa\u00edses emergentes de manter seu ritmo de crescimento apesar do agravamento do cen\u00e1rio externo. Atualmente motores da economia mundial, este grupo de pa\u00edses est\u00e1 perdendo o f\u00f4lego.<\/p>\n
Na mais recente rodada de previs\u00f5es, em julho, o FMI rebaixou para 5,6% a previs\u00e3o de crescimento dos emergentes em 2012. No ano passado, esse grupo de economias cresceu 6,2% e, em 2010, 7,5%.<\/p>\n
Na segunda-feira, a diretora-gerente do FMI, Christine Lagarde, disse que esta perda de dinamismo, combinada com problemas que ainda persistem na Zona do euro e com a falta de confian\u00e7a na economia americana, implicar\u00e1 uma revis\u00e3o para baixo nas novas proje\u00e7\u00f5es do Fundo \u2013 que ser\u00e3o divulgadas durante a sua reuni\u00e3o de outono, em outubro no Jap\u00e3o.<\/p>\n
“N\u00f3s claramente ainda vemos uma recupera\u00e7\u00e3o gradual (da economia global)”, disse Lagarde, “mas o crescimento global que hav\u00edamos previsto deve ser ainda um pouco mais fraco do que esper\u00e1vamos”.<\/p>\n
Em julho, o Fundo cortou a proje\u00e7\u00e3o de crescimento global em 2013 para 3,9%, embora tenha mantido inalterada em 3,5% a estimativa para este ano.<\/p>\n
Otimistas x c\u00e9ticos<\/strong><\/p>\n Diante desse quadro de desacelera\u00e7\u00e3o, os t\u00e9cnicos do FMI analisaram seis d\u00e9cadas de expans\u00e3o e contra\u00e7\u00e3o de mais de 100 pa\u00edses emergentes e em desenvolvimento diante das crises.<\/p>\n Os mais c\u00e9ticos lembram que grande parte do crescimento deste grupo na \u00faltima d\u00e9cada se deveu a fatores conjunturais, suscept\u00edveis a mudan\u00e7as de curso, como fortes entradas de capital, crescimento acelerado do cr\u00e9dito e altos pre\u00e7os de commodities.<\/p>\n Mas uma abordagem mais positiva indica um aumento na capacidade dos emergentes de responder a choques externos sem minar a sustentabilidade econ\u00f4mica. \u00c9 essa a avalia\u00e7\u00e3o que o FMI preferiu.<\/p>\n “Muitas economias emergentes e em desenvolvimento adotaram melhores pol\u00edticas”, disse o coordenador do cap\u00edtulo 4 do WEO, Abdul Abiad.<\/p>\n “Muitas delas adotaram metas de infla\u00e7\u00e3o e taxas de c\u00e2mbio flex\u00edvel, por exemplo, e as suas pol\u00edticas fiscais e monet\u00e1rias s\u00e3o mais contrac\u00edclicas que no passado \u2013 isto \u00e9, estimulam a economia quando ela est\u00e1 fraca, e a controlam quando est\u00e1 superaquecida.”, acrescentou.<\/p>\n Nesse sentido, Abiad acredita que o Brasil tem “maior capacidade de manobra” para reagir a uma “poss\u00edvel deteriora\u00e7\u00e3o do quadro externo”.<\/p>\n “(…) o Brasil ainda tem algum espa\u00e7o para responder com pol\u00edticas se a desacela\u00e7\u00e3o for mais forte que o esperado”, afirmou.<\/p>\n Segundo ele, em geral, os pa\u00edses emergentes tamb\u00e9m constru\u00edram para si mais espa\u00e7o para adotar pol\u00edticas econ\u00f4micas, por causa de uma maior folga fiscal em rela\u00e7\u00e3o ao passado.<\/p>\n Como consequ\u00eancia, os ciclos de expans\u00e3o se tornaram mais longos e os ciclos de contra\u00e7\u00e3o, mais curtos e menos profundos, mostrou a pesquisa.<\/p>\n “Esses pa\u00edses estabeleceram um hist\u00f3rico de responder quando a economia se desacelera mais do que o esperado”, explicou Abiad.<\/p>\n Resistentes, n\u00e3o imunes<\/strong><\/p>\n A d\u00e9cada passada foi a primeira na hist\u00f3ria em que os mercados emergentes e as economias em desenvolvimento passaram mais tempo em expans\u00e3o e registraram contra\u00e7\u00f5es menores que as avan\u00e7adas. A maior parte deste fen\u00f4meno, acredita o FMI, se deve ao acerto no conjunto de pol\u00edticas.<\/p>\n Mas as \u00faltimas duas d\u00e9cadas tamb\u00e9m viram transforma\u00e7\u00f5es estruturais como a mudan\u00e7a de composi\u00e7\u00e3o nos fluxos financeiros para os pa\u00edses emergentes, com \u00eanfase no investimento produtivo; a melhoria da distribui\u00e7\u00e3o de renda e o fortalecimento dos mercados internos; a maior abertura comercial; e os padr\u00f5es de com\u00e9rcio exterior mais favor\u00e1veis.<\/p>\n Apesar da conclus\u00e3o positiva, o relat\u00f3rio tamb\u00e9m lembrou que estes pa\u00edses n\u00e3o se tornaram imunes aos choques. “Entre os choques externos, as recess\u00f5es nas economias avan\u00e7adas e ‘paradas bruscas’ nos fluxos de capital t\u00eam os efeitos mais profundos”, exemplificou um dos autores do cap\u00edtulo, Jaime Guajardo.<\/p>\n “Estes choques duplicam a possibilidade de encerramento da expans\u00e3o em uma economia emergentes e em desenvolvimento. O efeito de um choque dom\u00e9stico \u00e9 t\u00e3o forte quanto, se n\u00e3o for at\u00e9 mais forte. As bolhas de cr\u00e9dito duplicam a possibilidade de uma expans\u00e3o se tornar uma contra\u00e7\u00e3o no ano seguinte, e as crises banc\u00e1rias triplicam.”<\/p>\n